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【华泰轻工一周谈】2017年第16期:家居Q2值得期待,纸种格局分化

时间:2017-05-15    机构:华泰证券

家居:Q2值得期待

一季度主要家居企业普遍业绩表现不俗,考虑到大部分企业一季度新开店有限,我们认为收入增长主要是地产拉动、营销效率提升、品类扩张等带来的同店增长贡献。根据我们调研结果,家居企业5月之后将逐步加快招商、开店的速度,且家居消费逐步进入旺季,我们预计二季度家居企业收入将环比提速。

造纸:逐步分化,景气下行风险较小

纸种格局分化,文化纸上周上涨1%,从2016年12月至今累计提价1100元/吨;白卡纸价格保持稳定,目前进入限产保价的阶段;箱板瓦楞纸随废纸价格企稳回升。落后产能淘汰带来的供给收缩短期不可逆转,龙头企业新产能投放有限,我们认为2017年造纸景气下行风险较小。

个股推荐

个股方面,推荐索菲亚(定制家居领跑者,护城河显著,成长性确定,积极向橱柜、木门等新品类拓张)、喜临门(三四线市场品牌渠道优势显著,内销有望提速,当前估值较低)、大亚圣象(公司治理改善提升盈利逻辑持续,圣象品牌在三四线市场品牌影响力显著)、顾家家居(内销沙发品牌、渠道优势显著,大家居布局逐渐成型),裕同科技(国内纸包装龙头企业,技术领先,客户关系稳定)。

行情回顾

上周(2017年5月8日-2017年5月12日)轻工制造指数下跌3.86%,同期沪深300指数上涨0.08%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第21位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-3.02%、-5.73%、-3.48%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:德尔未来(8.08%↑)、纳尔股份(7.02%↑)、索菲亚(5.58%↑)、永吉股份(4.46%↑)、广东甘化(000576)(4.17%↑);跌幅居前的个股分别为陕西金叶(21.31%↓)、珠海中富(20.92%↓)、升达林业(18.96%↓)、群兴玩具(17.17%↓)、珠江钢琴(13.72%↓)。

一周要闻

宏观:5月上旬,北京全市新建商品住宅共网签1010套,环比下降14%。

风险提示:市场竞争家居;原材料成本大幅上涨。